東鵬控股A股IPO順利過會 擬募資29.61億擴建7項目

　　10月24日下午，中國證券監(jiān)督管理委員會第十八屆發(fā)行審核委員會召開2019年第153次工作會議，審核通過了廣東東鵬控股股份有限公司的IPO申請。至此，于2017年9月8日在深交所披露招股說明書的東鵬控股終于迎來上市進展。

　　據(jù)東鵬控股公開發(fā)行的A股股票招股說明書，東鵬控股申請于深交所中小板上市，擬公開發(fā)行不超過1.5億股，發(fā)行完成后公司的總股本將由10.3億股增至不超過11.8億股，保薦機構(gòu)為中國國際金融股份有限公司。此次募集資金投資項目總額為29.61億元，擬投入募集資金總額為26.09億元。

　　港股私有化轉(zhuǎn)投A股

　　東鵬控股主要從事以瓷磚和潔具為代表的建筑衛(wèi)生陶瓷產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司建筑衛(wèi)生陶瓷產(chǎn)品在住宅中用于墻面、廚衛(wèi)空間、陽臺、地面的裝修裝飾，是我國老牌建陶企業(yè)。

　　2013年12月，廣東東鵬控股股份有限公司成功登錄香港主板，成為我國首家在港股上市的陶瓷企業(yè)，不過，這段上市時光是短暫的，2016年6月，公司完成了私有化并退市，其原因，或許是東鵬控股上市以來長期股價表現(xiàn)疲弱。

　　2017年9月8日，廣東東鵬控股股份有限公司在深交所披露招股說明書，從港股私有化轉(zhuǎn)投A股，但證監(jiān)會于2018年4月才披露反饋意見，直至2019年10月24日，東鵬控股終于迎來新的上市進展。

　　截至2018年4月30日，東鵬控股擁有26家全資子公司，6家控股子公司和6家主要參股公司。業(yè)績方面，2014至2017年，公司營收及凈利潤均保持增長態(tài)勢。2017年，東鵬控股實現(xiàn)營收66.32億元，實現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤9.86億元，其中，瓷磚分部、潔具分部分別實現(xiàn)營收55.93億元、10.38億元(注：分部間抵消1.05億元)。

　　招股書顯示，東鵬控股未來將大力發(fā)展房地產(chǎn)戰(zhàn)略客戶，向三、四線城市擴展市場，同時，東鵬控股將繼續(xù)向整體家居方向發(fā)展，實現(xiàn)從“賣產(chǎn)品”到“賣空間”和“賣整體家居解決方案”的轉(zhuǎn)變，成為資源節(jié)約型、環(huán)境友好型和個性高端型的一站式服務(wù)提供商。

　　A股路上遇攔路虎

　　從2017年9月披露招股書以來，東鵬控股沖擊A股終于收到回音。從招股書披露內(nèi)容來看，其上市主要面臨產(chǎn)能過剩、地產(chǎn)調(diào)控、環(huán)保問題三只攔路虎。

　　一、產(chǎn)能擴張步伐或過快

　　招股書顯示，東鵬控股此次募集資金主要用于建設(shè)七個項目，具體信息如下：

　　募投項目集中在生產(chǎn)線擴建、信息化改造方面，若7個項目全部建成達產(chǎn)后，市場能否消化這些新增產(chǎn)能?如果行業(yè)或市場需求環(huán)境發(fā)生不利變化，可能導(dǎo)致新增產(chǎn)能無法實現(xiàn)預(yù)期收益，或者新增產(chǎn)能盈利水平不足以抵減支出，同時，如此大的產(chǎn)能擴張也勢必會對當?shù)氐慕?jīng)濟、環(huán)境協(xié)調(diào)發(fā)展產(chǎn)生一定的影響。

　　二、房地產(chǎn)管控政策趨嚴

　　東鵬控股所處行業(yè)與房地產(chǎn)行業(yè)具有一定的相關(guān)性，其建陶產(chǎn)品在住宅中主要用于墻面、廚衛(wèi)空間、陽臺、地面的裝修裝飾，和大多數(shù)泛家居建材產(chǎn)品類似，受地產(chǎn)行業(yè)波動性影響較大。

　　近年來，房地產(chǎn)價格不斷上漲，為進一步加強和改善房地產(chǎn)市場調(diào)控，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展，國內(nèi)房地產(chǎn)政策經(jīng)歷了從寬松到熱點城市持續(xù)收緊的過程。據(jù)中原地產(chǎn)研究中心9月3日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2019年1-8月，全國各地出臺的房地產(chǎn)調(diào)控政策高達367次，相比2018年1-8月份的315次，更為趨緊。

　　在房地產(chǎn)行業(yè)受調(diào)控的大環(huán)境下，房地產(chǎn)、裝飾裝修等行業(yè)需求變化的不確定性仍會導(dǎo)致建陶企業(yè)未來市場不穩(wěn)定，行業(yè)競爭也將進一步加劇，這也將影響投資人對行業(yè)的判斷。

　　三、環(huán)保標準趨嚴

　　陶瓷衛(wèi)浴行業(yè)多年來被稱為高污染、高能耗、高排放的“三高”行業(yè)。盡管東鵬控股在招股書中宣稱增加了污水處理、節(jié)能窯爐等環(huán)保設(shè)備的投入，實現(xiàn)了主要污染物超低排放，但招股說明書依然顯示，2015年9 月24 日，公司控股子公司東鵬潔具因工業(yè)廢水排放超標，被佛山市禪城區(qū)環(huán)境保護局張槎分局罰款18457.30元。

　　不僅如此，據(jù)山東省環(huán)保廳的信息顯示，山東東鵬陶瓷有限公司在2017年6月1日被注銷，原因系屬于污染環(huán)境的企業(yè)，而這家陶瓷生產(chǎn)企業(yè)的控股人正是東鵬控股實際當家人何新明，可見，環(huán)保問題一直是東鵬控股乃至所有陶瓷衛(wèi)浴企業(yè)要面臨的攔路虎。

　　從同行業(yè)來看，中國建陶企業(yè)的上市之路始終走得不平坦。1993年，首家建陶企業(yè)福建豪盛登錄上交所，但上市后其陶瓷主業(yè)業(yè)績連年滑坡，終于2001年轉(zhuǎn)型為房地產(chǎn)公司。隨后，涪陵建陶、福建雙菱等公司也在經(jīng)歷了短暫的上市時光后更名或重組。

　　而近年， 蒙娜麗莎耗時一年多，在收到監(jiān)管層34項反饋后才成功登錄A股，新三板公司歐神諾也是通過被上市衛(wèi)浴企業(yè)帝王潔具收購而實現(xiàn)“曲線上市”。面臨日趨嚴峻的政策形勢和行業(yè)競爭壓力，籌備上市已久的東鵬控股終于迎來了佳音，但能否在A股市場斬獲佳績，億歐家居將繼續(xù)關(guān)注。