永安林業(yè)上市23年累計(jì)虧損逾9億 為何如此糟糕

2019-11-18 15:08 來(lái)源: 建材網(wǎng) 作者:未知 閱讀(

  躋身資本市場(chǎng)23年,永安林業(yè)(000663.SZ)收獲了什么?

  23年間,永安林業(yè)完成了近14億元資產(chǎn)收購(gòu),資產(chǎn)規(guī)??焖贁U(kuò)大。

  然而,專注林業(yè)行業(yè)20多年,永安林業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)極為慘淡。23年,公司累計(jì)虧損金額超過(guò)9億元。

  作為國(guó)資控股的全國(guó)首 家以森林資源為主要經(jīng)營(yíng)對(duì)象的上市公司,永安林業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?yōu)楹稳绱嗽愀?

  高溢價(jià)收購(gòu)無(wú)疑是為公司埋了一顆大雷。2015年,公司13億元收購(gòu)福建森源家具,去年一次性計(jì)提商譽(yù)減值9.24億元,導(dǎo)致當(dāng)年巨虧逾13億元。僅此一筆,吞噬了公司多年積累。

中國(guó)建材網(wǎng)

  去年巨虧讓永安林業(yè)元?dú)獯髠=衲昵叭齻€(gè)季度,公司持續(xù)虧損,短期內(nèi)似乎無(wú)明顯好轉(zhuǎn)跡象。

  永安林業(yè)面臨著較大的財(cái)務(wù)壓力。截至今年三季度末,公司一年內(nèi)需要償還的短期債務(wù)為12億元,約為期末貨幣資金10倍。此外,公司資產(chǎn)負(fù)債率為70.66%,攀至歷史高位。

  上市以來(lái),永安林業(yè)股權(quán)融資合計(jì)為6.85億元,累計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利不足億元,現(xiàn)金分紅總額約占股權(quán)融資總額的14.29%。目前,已經(jīng)超過(guò)10年未現(xiàn)金分紅。

  二級(jí)市場(chǎng)上,永安林業(yè)走勢(shì)很弱。去年初,其股價(jià)一度竄至22.61元/股臨時(shí)高位,而今年11月11日,跌至4.55元/股,不到兩年,降幅達(dá)79.88%。

  虧損延續(xù)無(wú)遏止跡象

  永安林業(yè)經(jīng)營(yíng)仍然沒(méi)有明顯好轉(zhuǎn)跡象。

  今年前三季度,永安林業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.86億元,去年同期為6億元,同比小幅下降2.26%;凈利潤(rùn)(歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn),下同)為虧損0.38億元,去年同期為虧損0.70億元,同比減虧0.32億元,變動(dòng)幅度為45.25%;扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)(簡(jiǎn)稱扣非凈利潤(rùn))為虧損0.55億元,與去年同期虧損0.81億元相比,減虧0.26億元,幅度為31.85%。

  今年以來(lái),永安林業(yè)每個(gè)季度都在虧損。一二三季度,公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.25億元、2.43億元、2.18億元,同比變動(dòng)幅度為1.34%、-22.95%、35.68%,對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)為-0.18億元、-0.07億元、-0.13億元,均為虧損,對(duì)應(yīng)的扣非凈利潤(rùn)為-0.29億元、-0.11億元、-0.15億元,虧損幅度更大。

  在發(fā)布今年三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告時(shí),永安林業(yè)曾解釋稱,受采伐政策影響,公司木材產(chǎn)量持續(xù)較低。同時(shí),纖維板產(chǎn)量減少,木質(zhì)原料價(jià)格上漲,造成毛利率下降。此外,受中美貿(mào)易摩擦事件影響,公司產(chǎn)品出口大幅減少。

  今年前三季度,永安林業(yè)產(chǎn)品綜合毛利率為21.32億元,較去年同期的17.55%略有上升。其中,人造板毛利率為5.05%,較去年同期的9.95%下降了4.9個(gè)百分點(diǎn),幾乎下降。

  目前采伐政策等影響永安林業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的因素并無(wú)實(shí)質(zhì)改變,這似乎意味著短期內(nèi),公司業(yè)績(jī)很難得到實(shí)質(zhì)性改善。

  其實(shí),1996年上市以來(lái),永安林業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)整體上沒(méi)有亮點(diǎn),近年來(lái)更是只能用慘淡來(lái)形容。

  經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示,1996年至1998年,公司凈利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng),從0.22億元增長(zhǎng)至0.76億元;1999年至2001年連續(xù)三年下降,2001年為0.08億元;2001年至2014年,凈利潤(rùn)神奇般下降與增長(zhǎng)交替,其中,2006年至2014年基本上是盈虧交替。2017年,公司勉強(qiáng)扭虧,而去年,一下子巨虧13.30億元。

  總體上而言,如果不是非經(jīng)常性損益助力,公司已經(jīng)因?yàn)檫B年虧損而退市。2016年至2018年,公司扣非凈利潤(rùn)持續(xù)虧損。公司非經(jīng)常性損益主要是政府補(bǔ)助,2017年,公司獲取的政府補(bǔ)助高達(dá)1.21億元。

  溢價(jià)5倍收購(gòu)留下后遺癥

  永安林業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)加速墜落源于高溢價(jià)并購(gòu)產(chǎn)生的后遺癥,導(dǎo)致公司元?dú)獯髠?

  為了提振沉入谷底的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),永安林業(yè)也曾積極努力,試圖改變經(jīng)營(yíng)困境。

  2014年下半年至2015年上半年,A股市場(chǎng)一片大牛市氣氛。市場(chǎng)上,各類概念滿天飛,并購(gòu)重組異?;钴S。就是在這樣的背景下,永安林業(yè)跨出了外延式并購(gòu)重組步伐。

  2014年12月24日,永安林業(yè)停牌籌劃重組。根據(jù)當(dāng)時(shí)重組方案,公司以11.75元/股價(jià)格,向蘇加旭、李建強(qiáng)、王清云、王清白及固鑫投資、雄創(chuàng)投資等發(fā)行1.06億股股份,合計(jì)作價(jià)約13億元收購(gòu)其持有的森源股份股權(quán)(現(xiàn)更名為森源家具)。其中,股份支付12.50億元,現(xiàn)金支付0.50億元。同時(shí),公司還以13.05元/股價(jià)格向瀚葉財(cái)富、黃友榮等發(fā)行股份配套募資4.16億元,用于本次交易現(xiàn)金對(duì)價(jià)支付、補(bǔ)充森源股份運(yùn)營(yíng)資金及補(bǔ)充上市公司流動(dòng)資金。

  標(biāo)的公司森源股份成立于1994年11月,是國(guó)內(nèi)的定制化家具供應(yīng)商,為國(guó)內(nèi)外中酒店、商品住宅、辦公樓提供系統(tǒng)的固定家具、活動(dòng)家具解決方案。2013年、2014年,其分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5791.92萬(wàn)元、7981.03萬(wàn)元。

  標(biāo)的資產(chǎn)截至2014年12月31日凈資產(chǎn)為2.18億元,評(píng)估值為13億元,增值率為495.16%。

  高達(dá)13億元的溢價(jià)收購(gòu),是永安林業(yè)迄今為止zui大規(guī)模資產(chǎn)收購(gòu)交易,也為公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)埋下了地雷。此番收購(gòu),形成商譽(yù)9.94億元。

  交易對(duì)方承諾,2015年至2017年,標(biāo)的資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別不低于1.10億元、1.35億元、1.64億元。其結(jié)果是,除了第二年兌現(xiàn)了業(yè)績(jī)承諾,另兩年業(yè)績(jī)均未達(dá)標(biāo)。其中,2017年,其凈利潤(rùn)實(shí)際數(shù)為1.09億元,比承諾數(shù)少0.55億元。

  正因?yàn)槿绱?,公司?jì)提商譽(yù)減值損失9.21億元,導(dǎo)致去年巨虧13.30億元。

  此外,永安林業(yè)還曾溢價(jià)森源門(mén)業(yè)、美國(guó)艾瑪?shù)匕宓荣Y產(chǎn)。2016年,森源門(mén)業(yè)也曾發(fā)生商譽(yù)減值損失。

  去年以來(lái),永安林業(yè)曾籌劃zui高10億元現(xiàn)金收購(gòu)浙江上佰電子商務(wù)有限公司控股權(quán),以及收購(gòu)賀州市欣榮星林業(yè)有限公司股權(quán)等。目前,這些收購(gòu)均未完成。

  資金短缺流動(dòng)性告急

  永安林業(yè)面臨一個(gè)殘酷的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題,那就是流動(dòng)性告急。

  2017年底,永安林業(yè)賬面資金還有4.07億元,而今年9月底,僅剩下1.22億元。與之對(duì)應(yīng)的是,截至今年三季度末,公司短期借款10.51億元、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債1.49億元,合計(jì)為12億元。公司長(zhǎng)期債務(wù)為0.19億元。

  僅有1.22億元貨幣資金,一年內(nèi)需償還短期債務(wù)12億元,短期債務(wù)約為貨幣資金10倍,不知永安林業(yè)拿什么去償還。截至今年9月底,公司資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)70.66%,居同行之首。

  不僅如此,永安林業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)也不太合理。截至今年三季度末,公司長(zhǎng)短期債務(wù)合計(jì)為12.19億元,短期債務(wù)為長(zhǎng)期債務(wù)的63.16倍。這意味著,債務(wù)到期非常集中,對(duì)公司資金形成巨大壓力。

  經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳,永安林業(yè)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流狀況也不太理想。今年前三季度,公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈流入2231.44萬(wàn)元,去年全年,經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈流出1.47億元。

  近年來(lái),或許是應(yīng)對(duì)資金壓力,永安林業(yè)頻頻處置資產(chǎn)。2017年,全資子公司位于寶安區(qū)松崗街道的生產(chǎn)基地全部位于征收范圍內(nèi),公司收到預(yù)付的補(bǔ)助5600萬(wàn)元。此外,公司還作價(jià)1.62億元出售森源門(mén)業(yè)92.96%股權(quán)、出售所持興業(yè)銀行股票等。

  一邊處置資產(chǎn)、一邊籌劃收購(gòu)資產(chǎn),資金捉襟見(jiàn)肘,永安林業(yè)如何才能擺脫經(jīng)營(yíng)困境?

  分析人士稱,在采伐受限政策、林業(yè)資源培育周期較長(zhǎng)背景下,短期內(nèi),永安林業(yè)依靠自身脫困有些難度,推進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型或是一條出路。

  上市以來(lái),永安林業(yè)股權(quán)融資合計(jì)為6.85億元,累計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利不足億元,現(xiàn)金分紅總額約占股權(quán)融資總額的14.29%。

  值得一提的是,上市23年來(lái),永安林業(yè)已經(jīng)超過(guò)10年未實(shí)施現(xiàn)金分紅。

  在發(fā)布今年三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告時(shí),永安林業(yè)曾解釋稱,受采伐政策影響,公司木材產(chǎn)量持續(xù)較低。目前采伐政策等影響永安林業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的因素并無(wú)實(shí)質(zhì)改變,這似乎意味著短期內(nèi),公司業(yè)績(jī)很難得到實(shí)質(zhì)性改善。

聲明:以上文章或轉(zhuǎn)稿中文字或圖片涉及版權(quán)等問(wèn)題,請(qǐng)作者在及時(shí)聯(lián)系本站,我們會(huì)盡快和您對(duì)接處理。
標(biāo)簽: 永安林業(yè)
2024-10-31 15:22:35 209.58.131.146 newyorkhomeforeclosure.com 0 newyorkhomeforeclosure.com:20101 newyorkhomeforeclosure.com localhost {ISHTML}