美克家居財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)令人費(fèi)解

　　美克家居于4月3日發(fā)布了《非公開(kāi)發(fā)行股票預(yù)案》，計(jì)劃以10.72元/股的價(jià)格向控股股東美克集團(tuán)定向發(fā)行2798.51萬(wàn)股股份，借此融資3億元用于補(bǔ)充公司流動(dòng)資金。但從筆者分析來(lái)看，其真正困擾該公司的主要問(wèn)題并非是資金短缺，真正值得警惕的是該公司對(duì)控股股東肆無(wú)忌憚的擔(dān)保。

　　肆無(wú)忌憚的擔(dān)保

　　根據(jù)美克家居2014年報(bào)披露的信息，其對(duì)控股股東美克集團(tuán)的擔(dān)保共有4筆，金額合計(jì)高達(dá)4.5億元，這已經(jīng)超過(guò)了美克家居本次向美克集團(tuán)的定向增發(fā)融資額，可以理解為美克集團(tuán)以美克家居擔(dān)保為基礎(chǔ)，借錢(qián)向美克家居增資，頗有些空手套白狼的意味;再加上對(duì)“兄弟”公司新疆美克化工股份有限公司高達(dá)16.47億元的擔(dān)保，美克家居對(duì)關(guān)聯(lián)方的擔(dān)?？傤~高達(dá)20.97億元。

　　20.97億元的擔(dān)保已經(jīng)相當(dāng)于美克家居2014年末歸屬于母公司股東凈資產(chǎn)28.51億元的約四分之三了，該公司對(duì)外擔(dān)保比例之高令人驚訝，而且從附表中擔(dān)保期限看，擔(dān)保期限之長(zhǎng)令人咋舌，其中針對(duì)“兄弟”公司的16.47億元擔(dān)保期限竟然長(zhǎng)達(dá)12年，也就是說(shuō)美克家居會(huì)被這筆關(guān)聯(lián)方擔(dān)保枷鎖“套牢”12年之久。

　　其實(shí)，從美克集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，其也并非是盈利能力很強(qiáng)的公司，截止到2014年9月末，美克集團(tuán)歸屬于母公司股東凈資產(chǎn)僅有12.53億元，尚不及美克家居對(duì)其控股子公司的擔(dān)保金額高;盈利能力也是乏善可陳，2014年前9個(gè)月實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)金額僅為497.14萬(wàn)元。對(duì)于這樣的財(cái)務(wù)質(zhì)量公司，實(shí)在談不上是一個(gè)優(yōu)質(zhì)資源。而這也自然令人擔(dān)憂(yōu)美克家居對(duì)其的巨額擔(dān)保的安全性，如果美克集團(tuán)及其控股子公司出現(xiàn)了現(xiàn)金周轉(zhuǎn)問(wèn)題，無(wú)法按時(shí)償還銀行貸款，作為關(guān)聯(lián)責(zé)任方的美克家居很可能蒙受滅頂之災(zāi)。

　　回顧A股的發(fā)展歷史，被關(guān)聯(lián)方擔(dān)保和關(guān)聯(lián)方變相占款壓垮的上市公司案例并不在少數(shù)，如已經(jīng)退市的猴王A，還有曾經(jīng)如日中天、但終巨虧退市的托普軟件，都是關(guān)聯(lián)方占款和擔(dān)保的犧牲品。正是基于關(guān)聯(lián)方擔(dān)保所蘊(yùn)含的巨大風(fēng)險(xiǎn)，證監(jiān)會(huì)曾于2003年下發(fā)了《規(guī)范上市公司與關(guān)聯(lián)方資金往來(lái)及上市公司對(duì)外擔(dān)保若干問(wèn)題的通知》，明確提出“上市公司不得為控股股東及本公司持股50%以下的其他關(guān)聯(lián)方、任何非法人單位或個(gè)人提供擔(dān)?！薄?

　　然而時(shí)過(guò)境遷，當(dāng)時(shí)的一紙規(guī)定，目前已經(jīng)得不到有效實(shí)施。從美克家居擔(dān)保可以看出，其對(duì)控股股東的巨額擔(dān)保涉及金額巨大、肆無(wú)忌憚。這種巨額擔(dān)保給上市公司的安全運(yùn)營(yíng)蒙上了一層厚重的陰影，也給上市公司控股股東侵占和變相侵占上市公司資源和利益，留下了一條順暢的渠道。

　　此外，詳細(xì)分析美克家居披露的2014年報(bào)，還能從中發(fā)現(xiàn)不少財(cái)務(wù)問(wèn)題，直指該公司通過(guò)不合理的會(huì)計(jì)政策，達(dá)到虛增資產(chǎn)、虛增利潤(rùn)的目的。

　　并不合理的壞賬率

　　根據(jù)美克家居2014年報(bào)披露，該公司針對(duì)賬齡為1年以?xún)?nèi)的應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款計(jì)提壞賬比率均為1%，這不僅低于一般企業(yè)針對(duì)1年以?xún)?nèi)賬齡欠款5%的壞賬計(jì)提比例，而且也不是家居銷(xiāo)售行業(yè)的會(huì)計(jì)核算慣例。參照同行業(yè)其他具有代表性的上市公司，如德?tīng)柤揖雍颓拦煞荩@兩家公司針對(duì)賬齡為1年以?xún)?nèi)款項(xiàng)計(jì)提壞賬比率均設(shè)定為5%，惟獨(dú)美克家居“鶴立雞群”。

　　這樣的財(cái)務(wù)處理，給美克家居帶來(lái)的好處很大。從該公司的應(yīng)收款項(xiàng)構(gòu)成來(lái)看，1年以?xún)?nèi)應(yīng)收款項(xiàng)占全部欠款的比重在80%以上，僅以應(yīng)收賬款為例，按照賬齡法計(jì)提壞賬的、賬齡為1年以?xún)?nèi)的款項(xiàng)余額就多達(dá)2327.45萬(wàn)元，同時(shí)還有單項(xiàng)金額不大但單獨(dú)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款余額10878.54萬(wàn)元，這兩筆款項(xiàng)合計(jì)金額高達(dá)13205.99萬(wàn)元。在該公司1%的壞賬計(jì)提比例下，這些欠款僅產(chǎn)生了132.06萬(wàn)元的資產(chǎn)減值損失，如果按照行業(yè)通行的計(jì)提比例，則需要為此計(jì)提660.3萬(wàn)元的費(fèi)用，兩者之間相差了528.24萬(wàn)元。也就是說(shuō)，美克家居通過(guò)人為設(shè)定不合理的、顯著低于行業(yè)慣例的壞賬計(jì)提比例的做法，虛增利潤(rùn)、虛增資產(chǎn)多達(dá)數(shù)百萬(wàn)元。

　　銷(xiāo)售收入與現(xiàn)金流矛盾

　　在美克家居的現(xiàn)金流量表現(xiàn)上，同樣也潛藏著很大的問(wèn)題。根據(jù)該公司2014年年報(bào)披露的全年實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入和銷(xiāo)售商品實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)金流入金額分別為271377.15萬(wàn)元和335123.28萬(wàn)元，而這兩組數(shù)據(jù)在三季報(bào)中分別為195092.88萬(wàn)元和231319.14萬(wàn)元，這可以計(jì)算出兩組數(shù)據(jù)在第4季度單季度發(fā)生額分別為76284.27萬(wàn)元和103804.15萬(wàn)元。

　　由此可以看出，美克家居在2014年3個(gè)月中實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)金流入金額明顯超過(guò)了實(shí)現(xiàn)的銷(xiāo)售收入金額，即便考慮到增值稅銷(xiāo)項(xiàng)稅額的影響，賬面收入和現(xiàn)金流的差異金額將高達(dá)1億元以上，這應(yīng)當(dāng)對(duì)應(yīng)著該公司應(yīng)收賬款的大幅減少，或者預(yù)收賬款的大幅增加。然而事實(shí)上，根據(jù)美克家居的資產(chǎn)負(fù)債表披露數(shù)據(jù)，2014年末和當(dāng)年3季度末的應(yīng)收賬款凈值分別為14549.33萬(wàn)元和12739.12萬(wàn)元，不僅沒(méi)有減少，相反還增加了將近2000萬(wàn)元;同時(shí)預(yù)收賬款余額分別為38061.52萬(wàn)元和43438.36萬(wàn)元，體現(xiàn)出大幅減少了5000萬(wàn)元以上的變動(dòng)。

　　這兩組財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)都指向該公司在2014年第4季度實(shí)現(xiàn)的銷(xiāo)售現(xiàn)金回款金額，應(yīng)當(dāng)大大低于銷(xiāo)售收入才對(duì)，但是這又與該公司利潤(rùn)表和現(xiàn)金流量表財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)相反。這就非常令人疑惑，三組財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)違背了基本的會(huì)計(jì)核算邏輯，如果美克家居所披露的銷(xiāo)售收入數(shù)據(jù)是正確的，就勢(shì)必意味著該公司要么虛增了現(xiàn)金流入金額、粉飾現(xiàn)金流量，要么就是多計(jì)了應(yīng)收賬款或少計(jì)了預(yù)收賬款，進(jìn)而導(dǎo)致虛增凈資產(chǎn)。

　　匪夷所思的人力成本

　　再來(lái)看看美克家居的人力成本情況。根據(jù)2014年報(bào)披露的財(cái)務(wù)報(bào)告附注信息，應(yīng)付職工薪酬科目的減少額為86058.95萬(wàn)元，其中包含了短期薪酬減少額77614.87萬(wàn)元和設(shè)定提存計(jì)劃減少額8389.62萬(wàn)元。這代表了該公司當(dāng)年實(shí)際支付的人力成本金額，應(yīng)當(dāng)與現(xiàn)金流量表數(shù)據(jù)相互對(duì)應(yīng)。

　　然而事實(shí)上，根據(jù)美克家居現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)披露，代表了人力成本實(shí)際支出金額的“支付給職工及為職工支付的現(xiàn)金”科目當(dāng)年發(fā)生額卻僅有77351.23萬(wàn)元，相比資產(chǎn)負(fù)債表的應(yīng)付職工薪酬科目減少額少了8700萬(wàn)元左右。那么這筆沒(méi)有現(xiàn)金支付記錄的巨額人力成本，到底跑到哪里去了?又是以怎樣的形式從美克家居賬面中流出去的呢?

　　更加耐人尋味的是美克家居母子公司的人力成本差異，根據(jù)年報(bào)披露，“支付給職工及為職工支付的現(xiàn)金”科目合并口徑下發(fā)生額和母公司發(fā)生額分別為77351.23萬(wàn)元和31416.36萬(wàn)元，由此推算美克家居全部子公司發(fā)生的人力成本實(shí)際支出金額合計(jì)為45934.87萬(wàn)元，大致是母公司數(shù)據(jù)的1.5倍。

　　然而與此相對(duì)應(yīng)的是，美克家居母子公司員工數(shù)量差異卻非常大，根據(jù)年報(bào)披露，母公司在職員工數(shù)量?jī)H為597人，主要子公司在職員工數(shù)量則高達(dá)5851人，幾乎是母公司的10倍。但是子公司員工總體收入?yún)s僅相當(dāng)于母公司員工的1.5倍，可見(jiàn)美克家居母子公司之間員工收入差距之大。

　　此外，以美克家居母公司597人的員工總數(shù)，折算到31416.36萬(wàn)元實(shí)際人力成本支出上，折合人均人力成本高達(dá)52.62萬(wàn)元，這是非常令人咋舌的高薪。但是根據(jù)年報(bào)披露的美克家居高管人員薪酬，除了董事長(zhǎng)寇衛(wèi)平和副董事長(zhǎng)陳江分別以139.81萬(wàn)元和138.5萬(wàn)元的年薪，超過(guò)了這一平均水平之外，其余的包括副總經(jīng)理、董秘和財(cái)務(wù)總監(jiān)的核心高管人員的薪酬，均未超過(guò)這個(gè)平均數(shù)。這也就意味著，在母公司當(dāng)中還存在大量其他人員的薪酬超過(guò)了這幾個(gè)核心高管人員。

　　試問(wèn)，這在一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)中是正常現(xiàn)象嗎?那些未被列入到董監(jiān)高管名單中的、卻拿著每年高達(dá)數(shù)十萬(wàn)元薪酬的人員，又是在哪些崗位呢?在這樣詭異的數(shù)據(jù)背后，必然存在著不少謎團(tuán)待解。