中具制造業(yè)的完整分析報告 揭示行業(yè)發(fā)展趨勢

　　一、本期熱點：疫情對家具行業(yè)的影響

　　2020年2月份，受疫情影響，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為35.7%，比上月下降14.3個百分點，家具行業(yè)也不例外，受到較大沖擊。本篇分別對家具制造業(yè)供應端、需求端、進出口和生產(chǎn)端進行分析，全方位闡述此次疫情對家具產(chǎn)業(yè)鏈的影響。

　　【供應端】原材料供給受沖擊較小，價格總體平穩(wěn)

　　1、木材未見明顯斷供，總體價格相對平穩(wěn)

　　我具行業(yè)使用的原材料主要包括木材(包括原木和板材)、皮革、織物、藤、金屬、玻璃、化工原料等，其中以木材為主。目前家具行業(yè)的原木來源主要是國內(nèi)林區(qū)砍伐及海外進口。國內(nèi)林區(qū)砍伐每年都有固定的計劃指標，主要砍伐經(jīng)濟林和速生林為主，相對受疫情影響較少。但近期進口原木如高端紅木等供應可能會受疫情影響(如越南封關等)。

　　板材供應同樣未見明顯短缺。國內(nèi)板材生產(chǎn)企業(yè)主要分布在浙江、福建、廣西等省份，不屬于疫情重點區(qū)域，目前正陸續(xù)復工。從板材上市公司(兔寶寶、豐林集團、永安林業(yè)等)的動態(tài)來看，均未發(fā)出停工公告。整體板材生產(chǎn)供應正常，市場供應平穩(wěn)，各木材交易中心的成交價格及成交量波動以小幅下跌為主。

　　2、聚氨酯：受近期石油價格影響，價格有所下滑

　　聚氨酯為化工產(chǎn)品，是沙發(fā)和床類家具生產(chǎn)的重要原料，其中用于沙發(fā)或床類所需皮革制造的是MDI(二苯基甲烷二異氰酸酯)，用于床墊制造的是TDI(甲苯二異氰酸酯)。國內(nèi)聚氨酯生產(chǎn)廠家眾多、供應穩(wěn)定，價格主要受上游石油價格及大廠生產(chǎn)計劃的影響。同時，聚氨酯用途廣泛，多數(shù)行業(yè)都有采購，家具業(yè)的采購多是隨行就市。由于近期石油市場行情下行，聚氨酯價格小幅下跌。3月9日，國內(nèi)TDI華東市場價11000元/噸，比去年12月31日價格下降4.06%;MDI價格14866元/噸，比去年12月31日價格下降7.08%。

　　3、設備、輔料廠商有序復工，整體影響不大

　　國內(nèi)家具設備廠商眾多、分布較廣，以廣東、河南、浙江等省為主，上述地區(qū)正有序復工，供應逐步恢復。五金、油漆、飾板等生產(chǎn)廠家同樣眾多，地域分布多為廣東、浙江、福建等地，目前也正有序復工?？傮w上，疫情對家具行業(yè)的設備和輔料供應影響不大。

　　【需求端】下游市場短期嚴重下滑，抑制家具需求

　　1、房地產(chǎn)市場短期嚴重下滑，抑制家具需求

　　疫情對經(jīng)濟的一大沖擊是抑制房地產(chǎn)銷售，從而影響家具需求。2020年至今，全國36個城市的一手房日均銷量同比下降38%，其中2月份同比下滑75%、3月份下滑35%。二手房方面，成交下滑也比較嚴重，全國19個城市數(shù)據(jù)顯示，年初至今日均成交量同比下滑27%，其中2月份下滑66%。顯然，此次疫情將對季度商品房銷售有嚴重影響，從而直接沖擊家具行業(yè)。

　　2、門店開放和人流限制影響家具銷售

　　雖然近年來家具電商發(fā)展較快，但主要銷售渠道仍在線下，包括家具專門市場、家具建材商場、直銷門店等。部分大型家具企業(yè)擁有數(shù)千家線下門店，例如歐派家居門店數(shù)約7000多家，喜臨門門店約2300家。各地對疫情的防控直接導致相關門店在春節(jié)假期無法正常開放、節(jié)后開店延遲，人員流動受阻，對家具零售造成巨大沖擊。從目前情況看，在疫情沒有完全解除之前，即便零售端正常復工開放，消費者也將減少到店行為，對一季度甚至上半年的零售額均產(chǎn)生重大影響。

　　3、展會延期，影響家具企業(yè)上半年訂單

　　受疫情影響，原計劃春節(jié)后舉辦的國內(nèi)大型家具展會基本均宣布延期。例如深圳國際家具展延期到6月份，中國(廣州)國際家具博覽會延期日期另行通知。展會延期直接影響家具企業(yè)的訂單獲取，從延期日期看，至少影響上半年的展會訂單。

　　【進出口】1-2月出口同比下降22.8%，上半年將持續(xù)承壓

　　中國是家具生產(chǎn)和出口大國，出口是相當部分家具企業(yè)的重要收入來源。據(jù)海關數(shù)據(jù)，2019年全具及零配件出口542.26億美元，其中1-2月出口82.25億美元，占全年的15.17%。今年受疫情影響，1-2月家具及零配件出口63.49億美元，比去年同期下降22.8%，影響非常明顯。近期疫情在海外持續(xù)蔓延，家具出口可能在上半年會持續(xù)承壓。

　　【生產(chǎn)端】家具制造企業(yè)有序復工，有限影響生產(chǎn)

　　1、湖北地區(qū)家具產(chǎn)量較小，停工影響有限。從2018年各地家具產(chǎn)量來看，湖北地區(qū)的家具產(chǎn)量占全國比重僅為0.61%。因此湖北地區(qū)企業(yè)難以復工對全具產(chǎn)量影響有限。

　　2、家具制造企業(yè)有序復工，影響相對較小。

　　大多數(shù)家具制造企業(yè)從2月中旬開始已有序復工，3月初基本投入正常生產(chǎn)經(jīng)營，停工時間短，影響有限。同時，一季度通常是銷售淡季，對全年影響有限。

　　二、行業(yè)運營分析

　　受數(shù)據(jù)發(fā)布滯后影響，本節(jié)分析所用數(shù)據(jù)為2019年全年數(shù)據(jù)，下期將對疫情沖擊行業(yè)后公布的行業(yè)數(shù)據(jù)進行深度分析。

　　【產(chǎn)業(yè)規(guī)?！空w規(guī)模保持平穩(wěn)增長

　　截至2019年12月，全國共有規(guī)模以上家具制造企業(yè)6,410家，比2018年增多110家。企業(yè)資產(chǎn)總額、負債總額、利潤總額分別同比增長5.3%、5%、10.8%，達到5,891.80億元、3,112.40億元和462.70億元，反映行業(yè)整體規(guī)模保持平穩(wěn)增長。

　　【生產(chǎn)情況】產(chǎn)值增長速度有所回落

　　2019年1-12月，家具制造業(yè)工業(yè)增加值累計增長2.50%,增速較2019年1-11月提高0.3個百分點，但較上年同期回落3.4個百分點。工業(yè)增加值增速同比下滑，與行業(yè)投資趨勢比較吻合，顯示家具制造業(yè)生產(chǎn)增長勢頭有所放緩。

　　【投資情況】行業(yè)投資出現(xiàn)負增長

　　2019年，全具制造業(yè)固定資產(chǎn)投資同比下降0.70%，增速較上年同期回落23.9個百分點。投資增長大幅回落并由正轉(zhuǎn)負是行業(yè)發(fā)展減速的警示信號。其主要原因是房地產(chǎn)調(diào)控日趨嚴厲，作為房地產(chǎn)鏈條后置環(huán)節(jié)的家具制造企業(yè)直接受到影響;同時環(huán)保標準日趨嚴格，企業(yè)對持續(xù)擴大發(fā)展信心不足。近年來，國內(nèi)家具企業(yè)擴大海外投資、轉(zhuǎn)移產(chǎn)能的趨勢已經(jīng)出現(xiàn)，影響了國內(nèi)投資熱情。

　　【出口情況】全年出口規(guī)模有所下降

　　截止2019年12月，全具制造業(yè)累計出口交貨值為1,691.80億元，較去年同期下降2.40%，占31個制造行業(yè)的出口交貨值總值的1.45%，排名第27名。不過，2019年第四季度的出口交貨值為448.7億元，同比增長較第三季度提高了26.63個百分點，并呈逐月提高趨勢，顯示中美貿(mào)易戰(zhàn)緩和等因素對家具產(chǎn)業(yè)有一定利好影響。

　　【效益情況】營收小幅增長，盈利能力提升

　　1、營收情況

　　2019年，全具制造業(yè)規(guī)上企業(yè)營業(yè)收入7,117.20億元，同比增加1.5%，仍有小幅增長，但增速較2018年下降了2.9個百分點，下滑較為明顯。結(jié)合家具制造業(yè)新增固定資產(chǎn)投資增速下滑、房地產(chǎn)銷售出現(xiàn)疲軟以及宏觀經(jīng)濟增速出現(xiàn)減緩三大現(xiàn)象，我們認為，家具制造業(yè)開始出現(xiàn)產(chǎn)能過剩問題。

　　2、利潤情況

　　2019年第四季度，全具制造業(yè)規(guī)上企業(yè)的銷售利潤率是6.5%，延續(xù)了前2個季度的輕度上漲趨勢。全年銷售毛利率為17.4%，呈季度連續(xù)上升趨勢，較2018年毛利率提高1個百分點。三項費用(管理費用、財務費用、銷售費用)占主營業(yè)務收入的比重為10%，較2018年小幅下降0.6個百分點?？傮w來看，行業(yè)盈利能力有所提升。

　　3、虧損情況

　　截至2019年12月，全具制造業(yè)共有規(guī)上企業(yè)6,410家，其中902家處于虧損經(jīng)營狀態(tài)，虧損面為14.07%。相比2018年，虧損企業(yè)增多114家，虧損面擴大1.56個百分點，反映行業(yè)內(nèi)更多企業(yè)面臨經(jīng)營壓力。但按2019年季度來看，虧損企業(yè)數(shù)量在逐季減少。

　　4、資產(chǎn)負債情況

　　2019年12月，全具制造業(yè)規(guī)上企業(yè)的資產(chǎn)負債率為52.8%，連續(xù)2個季度下降。但與上年比較，資產(chǎn)負債率仍處于較高位置，反映整體償債能力有所下滑。

　　【營運能力】應收賬款和存貨增長，周轉(zhuǎn)率下降

　　存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)反映企業(yè)的營運能力。據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2019年12月，全具制造業(yè)規(guī)上企業(yè)應收賬款凈額960.60億元，同比增加3.3%;存貨金額總計820.60億元，同比增加2.8%。同時，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)和應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為40天和42天，對比歷史數(shù)據(jù)，從2017年到2019年，整個行業(yè)存貨周轉(zhuǎn)和應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)都在持續(xù)上升，表明營收增長速度小于存貨和應收賬款的增長速度，反映行業(yè)營運水平有一定下降，企業(yè)應高度關注，防止存貨積壓占用資金和壞賬損失蠶食利潤。

　　【景氣指數(shù)】12月企業(yè)景氣指數(shù)124.9，處于歷史中位水平

　　2019年12月，全具制造企業(yè)景氣指數(shù)為124.9(上年=100)，相比上季度下降0.8個點，但比2018年同期上升5.5個百分點。當月，家具制造業(yè)企業(yè)家信心景氣指數(shù)為125.2(上年=100)，與上年基本持平。家具制造主要受房地產(chǎn)業(yè)影響。在房地產(chǎn)融資渠道受阻、銷售疲軟、政策持續(xù)高壓影響下，房地產(chǎn)景氣度難以顯著回升，作為高度關聯(lián)的家具制造業(yè)景氣不容樂觀。

　　三、行業(yè)月度要聞

　　【行業(yè)政策】《家具售后服務要求》于1月1日開始實施

　　市場監(jiān)督管理總局、中國標準化管理委員會發(fā)布了《家具售后服務要求》GB/T37652-2019標準，并于2020年1月1日起實施。按要求，家具產(chǎn)品實行“誰銷售誰負責”的三包原則，其中木家具、金屬家具、竹家具、藤家具、塑料家具、玻璃家具、石材家具的三包期限均為1年;而深色名貴硬木家具、紅木家具、軟體家具的三包期限為2年。(來源：新浪家居)

　　【資本信息】PVC塑料地板廠商愛麗家居IPO獲批

　　2月28日，證監(jiān)會按法定程序核準了3家公司的申請，其中張家港愛麗家居科技股份有限公司將在上海證券交易所上市交易。據(jù)招股書顯示，愛麗家居是國內(nèi)的PVC塑料地板生產(chǎn)及出口企業(yè)之一，主營業(yè)務為PVC塑料地板的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，具體產(chǎn)品包括懸浮地板、鎖扣地板及普通地板等。(來源：澎湃新聞)

　　【資本信息】印度家具租賃電商Furlenco獲得了220萬美元融資

　　2月14日，印度家具租賃電商Furlenco獲得220萬美元新融資，投資方為Dabur家族的資產(chǎn)管理公司Chowdry Associates。從全球來看，家具租賃已成為蓬勃發(fā)展的綠色產(chǎn)業(yè)，目前美具租賃市場規(guī)模已達440億美元。中國目前的家具租賃公司主要有租立方、享租、Dorm、抖抖家居、聚家家和輕松住等。(來源：36氪)

　　【資本信息】弘亞數(shù)控募資力圖實現(xiàn)高端智能家具國產(chǎn)化

　　1月15日，上市公司廣州弘亞數(shù)控機械股份有限公司(深交所中小板，股票代碼：002833)公告擬公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，募集資金總額不超過5.5億元，用于高端智能家具生產(chǎn)裝備創(chuàng)新及產(chǎn)業(yè)化建設項目、高精密家具機械零部件自動化生產(chǎn)建設項目及補充流動資金，擬分別投入3億元、1.2億元、1.3億元。預計未來幾年，中國板式家具的龐大市場份額將為智能控制板式家具制造裝備提供廣闊的銷售空間。目前，弘亞數(shù)控訂單量及市場占有率持續(xù)增長，業(yè)績發(fā)展迅速，現(xiàn)有產(chǎn)能已難以滿足發(fā)展需要。(來源：巨潮網(wǎng))

　　【技術(shù)動態(tài)】人造板連續(xù)平壓生產(chǎn)線節(jié)能高效關鍵技術(shù)獲獎

　　在1月10日舉行的2019年度科學技術(shù)獎勵大會上，杜官本教授團隊完成的“人造板連續(xù)平壓生產(chǎn)線節(jié)能高效關鍵技術(shù)”獲科學技術(shù)進步獎二等獎。該項目由西南林業(yè)大學、上海人造板機器廠有限公司、云南新澤興人造板有限公司、東營正和木業(yè)有限公司和商丘鼎豐木業(yè)有限公司等5家單位共同完成。項目實現(xiàn)了連續(xù)平壓生產(chǎn)線制造過程節(jié)能、生產(chǎn)工藝高效、產(chǎn)品性能環(huán)保的目標，相關技術(shù)已大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化，提高了我國人造板行業(yè)的市場競爭力。(來源：騰訊網(wǎng))

　　【市場營銷】家具品牌紛紛加速搶灘線上渠道

　　目前國內(nèi)主要家具品牌正紛紛開拓線上渠道。歐派、尚品宅配、索菲亞設計師可以在線上為消費者提供方案設計、報價等服務，尚品宅配更是提供了5000平米超級展廳的VR展示，視覺效果接近線下展廳，目前其人氣已超過40萬。(來源：中華櫥柜網(wǎng))

　　【市場營銷】居然之家攜品牌商戶發(fā)起線上直播

　　2月6-8日，居然之家旗下136家門店攜上千個品牌商戶舉行了千場淘寶直播。數(shù)據(jù)顯示，這次直播場次達1045場，觀看人次近70萬，觀看時長超2萬個小時，引導成交訂單近1500筆，預估引導成交超4000萬元。淘寶直播作為重要的線上營銷工具越來越受到品牌商戶關注，在去年“雙11”中表現(xiàn)出色，為居然之家終斬獲208.81億元的銷售額做出巨大貢獻。(來源：東方財富網(wǎng))

　　【龍頭企業(yè)】曲美家居要約收購EkornesASA股權(quán)

　　曲美家居2月21日發(fā)布公告，對非公開發(fā)行股票方案進行調(diào)整，其中發(fā)行價格調(diào)整為不低于定價基準日前20個交易日公司股票交易均價的80%。曲美家居此次擬募資不超25億元，主要用于要約收購挪威奧斯陸證券交易所上市公司Ekornes ASA至少55.57%已發(fā)行股份，據(jù)了解，Ekornes ASA于1992年9月29成立于挪威王國，總部位于敘許爾文自治區(qū)艾克尼斯鎮(zhèn)，于1995年4月6日在挪威奧斯陸證券交易所上市。