北新建材2019財報凈利潤下降82% 投13億跨界防水

　　3月20日，北新建材發(fā)布2019年企業(yè)年報。2019年北新建材實現(xiàn)營業(yè)收入133.23億元，同比增長6.03%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤4.41億元，同比下降82.11%;基本每股收益0.261元，同比減少82.12%。

　　主營石膏板業(yè)務(wù)增速降至個位

　　查看歷史數(shù)據(jù)，盡管北新建材2019年營收增長，但增速已連續(xù)三年放緩。自2017年經(jīng)歷營收增長高峰后，逐年下滑至12.5%和6.03%，再次回落至個位數(shù)。

　　2019年企業(yè)營收增速的放緩受到宏觀環(huán)境，尤其是來自下游房地產(chǎn)需求降溫的影響。過去一年，房地產(chǎn)投融資和銷售經(jīng)歷了持續(xù)的嚴格調(diào)控。

　　石膏板約七成用于包括辦公樓、商場等在內(nèi)的公裝領(lǐng)域，另外三成應(yīng)用于家裝領(lǐng)域，以吊頂為主。而在近兩年，房地產(chǎn)住宅新開工面積雖保持增長，但竣工面積持續(xù)同比下滑，影響新增裝修需求遇冷。

　　石膏板為北新建材的核心業(yè)務(wù)，營收占比超8成。不過，由于2019年龍骨及防水業(yè)務(wù)擴張，加上石膏板板塊本身營收增長緩慢，僅增長0.66%，其營收占比縮水了5個百分點，從87.01%降至82.61%，實現(xiàn)營收110.05億元。

　　海外訴訟告一段落 凈利潤下跌82%

　　營收增速放緩的同時，企業(yè)在利潤層面也承受壓力。年報顯示，2019年企業(yè)凈利潤僅為4.41億元，同比下降82.11%。不過，報告期內(nèi)的凈利潤大幅下跌主要由于企業(yè)在年度內(nèi)海外訴訟案的庭外和解費用支出，屬于非經(jīng)常性損益。

　　北新建材的海外訴訟案可謂曠日持久。自2009年起，北新建材及其子公司泰山石膏等多家中外資石膏板制造商企業(yè)收到美國多家房屋業(yè)主及建筑公司起訴。起訴方要求賠償其宣稱因使用中國生產(chǎn)的石膏板而帶來的損失。

　　經(jīng)過多年協(xié)調(diào)解決，2019年7月，北新建材發(fā)布公告，子公司泰山石膏與美國石膏板訴訟多區(qū)合并訴訟案多數(shù)原告達成全面和解，支付共計2.48億美元(約合人民幣17.05億元)的和解費用。長達10年之久的海外訴訟案終于告一段落。

　　財報顯示，2019年企業(yè)支出的包含美國石膏板事項和解費、律師費等各項費用共計19.36億元，直接導(dǎo)致2019年凈利潤的稀釋。

　　不過，盡管和解對2019年產(chǎn)生巨大財務(wù)代價，分析人士均對此次和解產(chǎn)生的未來長遠影響持樂觀態(tài)度。

　　有業(yè)內(nèi)人士評論稱，本次訴訟一次性和解化解了重大訴訟風(fēng)險，也解決了北新建材多年的大隱患。同時，2.48億美元的和解賠付資金要少于之前原告主張的約3.5億美元的預(yù)期。

　　華泰證券分析師也表示，訴訟案和解有利于消除北新建材不確定性，其已經(jīng)在海外規(guī)劃10億平米產(chǎn)能，訴訟案的終解決有望掃除北新建材海外布局的主要障礙，國際化進程有望加快。

　　不過，排除掉海外訴訟和解費用的影響，北新建材2019年扣非凈利潤依舊為負增長。企業(yè)錄得23.72億元扣非凈利潤，相比去年同期下降6.96%。

　　企業(yè)主營業(yè)務(wù)毛利率的下降是主要原因。年報數(shù)據(jù)顯示，2019年北新建材石膏板毛利率為33.70%，相比去年下降3.59%。除了費用準則的變化導(dǎo)致銷售相關(guān)運費調(diào)整至營業(yè)成本從而拉低毛利率之外，石膏板產(chǎn)品均價下降也影響毛利率的走低。數(shù)據(jù)顯示，2019年公司石膏板均價5.6元每平方米，同比下降了4.3%。

　　另外，企業(yè)對于研發(fā)的投入在2019年實現(xiàn)明顯提升，研發(fā)費用在報告期內(nèi)同比增長了15%，達到42.13億元，成為影響毛利率的另一原因。從長遠來看，研發(fā)投入增加有利于企業(yè)產(chǎn)品的市場競爭力和利潤的增長。

　　應(yīng)對營收減速 產(chǎn)能向海外擴張

　　2019年營收、利潤雙雙走低的壓力下，北新建材加快了對產(chǎn)能的新一輪布局。一方面為了應(yīng)對房地產(chǎn)市場降溫等宏觀影響及不確定，另一方面，伴隨海外訴訟的逐步和解，企業(yè)得以更加專注運營，輕裝上陣的企業(yè)有望加速未來戰(zhàn)略調(diào)整和方向轉(zhuǎn)變。

　　其中，核心石膏板業(yè)務(wù)的產(chǎn)能擴大是2019年北新建材重點調(diào)整之一。截止2019年，企業(yè)石膏板產(chǎn)能達到27.52億平米，2019年產(chǎn)量為19.94億平米，同比增長5.98%。據(jù)了解，目前公司全國產(chǎn)能、銷量占比均已接近60%。除了進一步擴大國內(nèi)市場占有率，企業(yè)還將布局視角轉(zhuǎn)向海外。

　　企業(yè)計劃擴大石膏板產(chǎn)業(yè)布局至全球范圍。根據(jù)企業(yè)年報，公司計劃將石膏板全球業(yè)務(wù)產(chǎn)能布局擴大至 50 億平方米左右，配套進行 50 萬噸龍骨產(chǎn)能布局。其中，海外產(chǎn)能目標為10億平方米左右。

　　13億股權(quán)投資 集中收購進入防水市場

　　在北新建材制定的“一體兩翼”戰(zhàn)略下，企業(yè)在2019年通過收購的方式快速進軍防水行業(yè)。2019年下半年，公司3.47億收購四川蜀羊防水70%股權(quán)，2.73億元收購河南金拇指防水，6.79億元收購北新禹王防水科技70%股權(quán)。近13億元、三家防水企業(yè)的集中收購?fù)瓿珊?，按照證券機構(gòu)測算，其擁有的防水規(guī)模將位列行業(yè)第三。

　　不過，反映在報表中的防水建材營收比例并不高。從2019年并表結(jié)果來看，防水業(yè)務(wù)營收為2.05億元，僅占營業(yè)收入的1.54%。

　　北新建材決心進入的防水行業(yè)規(guī)模龐大，市場接近2000億，且市場集中度不高，“目前市場大大小小防水企業(yè)加起來有幾百家”。業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，依托央企背景和綜合實力，北新建材未來可能會對防水行業(yè)的人才、代理商，甚至房產(chǎn)客戶等資源形成虹吸效應(yīng)。

　　不過目前，防水行業(yè)頭部企業(yè)東方雨虹與科順股份在市場中的優(yōu)勢地位明顯。同時，三棵樹、亞士創(chuàng)能、偉星新材等上市公司也都將擴張視角看向防水行業(yè)，2019年紛紛展開了包括并購重組及防水產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)等在內(nèi)的布局動作。賽道競爭環(huán)境依舊嚴峻。

　　防水行業(yè)人士表示，隨著更多大企業(yè)入場，未來行業(yè)集中度將進一步提高，不過行業(yè)結(jié)構(gòu)如何變化還有待觀察。

　　面對激烈的市場競爭環(huán)境，北新建材進駐防水市場能多大程度拉升企業(yè)營收利潤，業(yè)務(wù)擴展帶來的效果多久能夠顯現(xiàn)仍然是一個問號，還需企業(yè)經(jīng)過市場檢驗給出答案。